过去一年来，中国经济减速打击了中国股市，不过经济数据疲软无阻投资者对收益的寻求。

经济不好没关系，股市不赚钱没关系，中国经济这些痛正成为债市之福。

中国基准国债收益率稳步走低，时好时坏的数据和企业违约增多激发了缭绕国债的避险需求。近期10年期国债收益率创出了10年低点。

一份外媒调查显示，受流动性富余、优质资产短缺以及经济基础面疲弱等因素推进，中国国债收益率在年内或还将创出新低。

外媒8月15日对24家金融机构交易员和剖析师调查的预估中值显示，10年期国债收益率年内低点将落于2.5%，较周一创下的历史新低地位还低15个基点。有4名受访者的预估落在2.5%以下。

人保资产高等剖析师李清接受采访时表现：年内债券收益率仍有下行空间，10年国债收益率最低可能触碰到2.5%的程度。斟酌经济数据基础接近2002年以来新低，长端收益率也可能触碰新低。

上周五颁布的中国7月社会融资与人民币贷款增速均创两年低点;工业增长值、零售出售和固定资产投资均呈现减速，表明中国最近的经济企稳势头在7月份止步。受此影响，债券买盘汹涌而至，10年期国债收益率继上周五创历史新低后，周一再跌1个基点，报2.65%。

随着国内经济增加放缓至25年最慢、央行多次降准降息，中国债市从2013年末开端走牛至今已有两年多。今年上半年，因为降准预期落空、管理层令机构降杠杆、还有央行推出宏观审慎评估系统(MPA)考察等因素，债市阅历了一波调整。但自6月开端，在宽松流动性以及海外市场负利率环境下，金融机构又开端大肆配置国债。

空间不大?

与6月末比拟，目前市场对10年国债的走势见解乐观了许多。依据一份外媒6月24-28日对22家金融机构交易员和剖析师的调查，无人看熊三季度债市，10年期国债收益率最低有望跌至2.75%。不过，部分市场人士仍显得较为谨严。参与调查的市场人士当中，更多的受访者以为年内低点将位于或高于2.5%，仅有4名受访者的预估中值落在2.5%以下。

注：包含招商银行、广发银行、恒丰银行、渤海银行、河北银行、浙商银行、澳新银行、国泰君安证券、国信证券、国金证券、海富通基金、人保资产、中融汇金等在内的24家机构参与了此次调查。

8月份是经济、通胀和金融数据底部，之后会反弹，因此国债收益率下行空间不大。

目的锁定离岸中国国债

离岸市场的中国国债已成为目的，收益率相对高于其他重要国债品种。

其次，在9月4-5日G-20峰会召开前，人民币料将持稳，投资者预计中国央行会捍卫1美元兑6.70元这道关卡

再次，人民币纳入IMF的特殊提款权(SDR)篮子和中国开放在岸市场，都将港勤对中国资产的需求。资本流入亦将支撑离岸中国国债

10年期国债与美国国债的关联度可能上升，并在年内某个时候跌到2%。中国国债与相似的亚洲新兴市场国债之间收益率差亦有扩展。